熱鍍鋅方管產量雖下降幅度較慢（從315萬噸/周到296萬噸/周），但已連續5周下降，與鐵水走勢基本相同。隨著NG檢修，我們預計下周熱鍍鋅方管產量仍有5萬噸的下降空間，產量低點將現。短期熱鍍鋅方管利潤有所修復，但仍處于虧損狀態，產量上漲空間同樣有限。

2. 隨著冬季到來，螺紋淡季需求逐漸體現，但熱鍍鋅方管需求韌性尚存。雖然制造業壓力隱現，出口增量不足，但基建（管和鋼結構）仍支撐熱鍍鋅方管需求。

目前熱鍍鋅方管基本面矛盾并不突出。在消費緩慢走弱的情況下，預計累庫拐點在12月中上旬出現。雖然隨著宏觀預期改變，熱鍍鋅方管價格上漲，但上漲幅度有限。